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兩大價格指數出爐通縮信號愈發強烈

2019年08月25日 17:50 出處:未知 人氣: 評論()
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  中國國家統計局7月10日發布了2019年6月份全國()和(工業生產者出廠價格指數)數據。從兩大反映物價走勢的重要指標表現來看,CPI同比處于相對較高水平,PPI同比、環比增速均明顯走弱。

  值得注意的是,年初以來趨勢性上升的CPI,剔除能源和食品的核心CPI并不高,疊加PPI的回落,CPI與PPI之間的剪刀差已連續7個月處于正值區間,通縮的信號愈發強烈。

  不是通脹而是通縮

  6月CPI同比錄得上漲2.7%,處于相對較高水平。但如果仔細分析CPI上漲的原因,并非價格總體趨勢發生了變化,而仍然是老生常談的食品成為價格上漲的第一推動力,特別是豬肉和鮮果價格的上漲。

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6月食品價格上漲8.3%,創2012月2月以來新高。

  數據顯示,6月食品價格上漲8.3%,較5月上行0.6個百分點,續創2012月2月以來的新高。其中,豬肉價格同比增速從上月的18.2%上升至21.1%;鮮果價格同比增速從上月的26.7%大幅攀升至42.7%。豬肉價格是受上漲周期疊加生豬疫情的影響,而鮮果則是反季水果價格持續上升,南方雨水增多使得采摘和運輸受不便的影響。

  展望未來,食品價格的變動主要來自其供給周期。豬肉的供給周期最長,要18個月,鮮菜和蛋類的供給周期一般僅為3-6個月。因此除了豬肉價格以外,其他拉升CPI的因素都較弱,上漲空間不大。

  而非食品項,因為國際原格變動,對CPI的拉動從年初開始則逐漸放緩。6月非食品價格同比增速降至1.4%,是1016年8月以來的最低值,環比增長更是下降至-0.1%,之前“豬油共振”的擔憂進一步減輕。

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6月非食品價格同比增速降至1.4%

  華鑫證券吳笛認為:“從CPI同比走勢來看,基本能夠確定6月份已經是年內高點,由于翹尾因素的回落,7月CPI將較6月明顯回落,三季度逐漸回落至2.1%左右。”年內CPI出現破3%的可能性基本不存在,已經成為業內共識。

  時代財經采訪發現,這不僅是上半年的通脹預期被證偽,甚至市場對通縮的預期并不遙遠。研究員郭于瑋對時代財經表示,6月PPI同比下降0.6個百分點至0%,是2016年9月以來的最低水平,工業品領域通縮風險隱現。

  廣東財經大學教授孔蔭瑩對時代財經分析說:“6月工業產品價格指數持續下降,其中生產資料價格負增長,反應出當前生產需求走弱。在全球整體需求虛弱下,工業企業利潤在下半年可能仍然承壓,而PPI的基數在3季度將走高,PPI上升的可能性不大。”他認為,未來PPI可能出現階段性負增長。

  剪刀差進一步擴大

  值得注意的是,此次公布的CPI與PPI之間,不僅延續了今年以來的背離態勢,剪刀差又進一步擴大,達到2.7個百分點。自2018年12月CPI-PPI剪刀差由負轉正以來,已經持續為正7個月。

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CPI-PPI剪刀差由負轉正已持續7個月。

  的統計顯示,歷次CPI-PPI剪刀差持續為正區間的時間基本都超過一年,最長為61個月,最短也有13個月,而此次CPI-PPI剪刀差為正到目前為止僅有7個月。也就是說,未來還有半年時間CPI-PPI剪刀差大概率持續為正。

  首席經濟學家姜超的說,在工業品價格存在通縮風險的情況下,CPI 與PPI增速之間的“剪刀差”很可能穩在高位,這有利于利潤分配格局從中上游向下游轉移,或進一步推升下游消費類企業的盈利水平。

  關于央行政策,2019年大概率維持“高CPI、低PPI”的格局,政策難以因為CPI而收緊,也難以因為PPI而放松。不過專家強調,比起一味強調貨幣政策寬松,如何打通政策傳導效應更為重要。

  中國首席研究員溫彬表示,當前貨幣政策真正需要克服的難題是,如何化解政策向實體經濟傳導過程中存在的困難。他告訴時代財經:“當前市場已經下來了,但對實體企業的貸款依舊與基準利率掛鉤,導致市場利率的降低無法傳遞至實體部門的貸款利率。”他認為要解決這一問題,就要深化利率市場化改革,完善央行對利率的市場化調控與傳導機制。

(責任編輯:DF376)

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