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誰在高估科創板:私募最高溢價1.7倍 券商公募也

2019年08月19日 01:36 出處:未知 人氣: 評論()
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誰在高估科創板:私募最高溢價1.7倍 券商公募也在圖/宋文輝

伴隨著25只公司的發行完成,其詢價階段的高估申報現象呈現在市場面前。

21世紀經濟報道記者通過Wind統計科創板公司的初步詢價報價明細發現,在目前已發行的25只科創板公司中,有21家公司在詢價過程中出現了申報價格比最終發行價超過10%的情形,共涉及1619名詢價對象的2524次報價。

更有甚者,有7只科創板新股共計20次網下投資者申報價格較發行價超出了50%以上,其中14次申報價格更超過了新股發行定價的100%。

在業內人士看來,由于科創板剛剛推出因此存在較高的市場熱度,部分機構估值報價過程中存在一定的非理性因素,以及個別機構擔心科創板熱度拉高發行價,導致申購失敗等情形,均易導致部分報價出現“虛高”的情形。

有分析人士認為,部分出現的高申報價格,意味著部分機構對該類公司具有更高估值抱有預期,考慮科創板發行定價遵循市場化原則,因此這一現象無可厚非,但其申報價格與市場發行價存在的較大偏離,亦可看出;但也不排除一些機構存在刻意虛高報價的可能性。

“高估者”透視

距離25家科創板公司“起航”剩下不到一周時間,但部分公司詢價時期迎來的過高申報價格,引發了市場關注。

21世紀經濟報道記者統計發現,針對已發行的25只科創板公司,共有1371筆因報價過高而被劃歸于無效申購中,這些普遍比最終定價高估超過10%的申報,在目前科創板公司中的分布并不均衡,這些來自于網下投資機構普遍報出“高估”之價主要集中在航天宏圖、安集科技、瀾起科技、睿創微納和華興源創等5家科創板企業中,平均每家企業該類無效申購超過百筆。

而嘉元科技、心脈醫療、光峰科技等8家科創板公司中,網下投資機構的追捧則顯得較理性,此類高估報價情況平均單家未超過5筆。

統計顯示,部分投資者的無效報價較發行價出現大幅高估。

在記者統計的上述數據中,15只股票出現較發行價高估不低于20%的申報,筆數達108筆,7只股票的20次申報價格超出發行價50%,更有涉及中國通號和天準科技兩只股票的14次申報價格超過發行價100%。

最高的一次申報來自于北京漢和漢華資本管理有限公司(下稱漢和資本)旗下的“漢和恒聚6期證券投資基金”,其對中國通號給出了最高16元的申報價格,超過發行價多達173.50%。

資料顯示,漢和漢華為自然人股東羅曉春全資控股,此前曾先在中金公司、等機構任職,后來于2013年下海創辦創業。

與此同時,民生人壽子公司民生匯通資產管理有限公司(下稱民生匯通)旗下的11只資管產品,聯合對天準科技發起了從51.62元-54.38元/股申報,較25.50元的發行價高出達102.43%-113.25%,從具體的配售對象來看,民生匯通旗下部分產品來自于珠江人壽、浙商財險等其他險資的委托。

事實上,即便按照25.50元發行價計算,其發行市盈率也高達57.48倍,高于同行業的31.26倍市盈率,若按照民生匯通的最高報價54.38元折算,則其給出的估值將達122.58倍。

“集體在這個區間申購,說明管理人對科創板公司的估值判斷大概落在這個位置上,只能說其投研判斷的估值較市場整體存在明顯高估。”一位參與科創板申購的人士表示,“不過詢價就是要體現市場化原則,每個機構都有權利對相關公司的估值做出獨立判斷。”

持牌機構頻現

在較發行價高估不低于20%的申報中,可以看到券商、公募基金、信托公司等持牌機構的身影頻繁出現。

21世紀經濟報道記者統計發現,在較發行價高估不低于20%的108筆申報中,超過半數的55筆申購來自于持牌機構,其中基金公司、保險公司、券商、信托分別各有33筆、10筆、7筆和4筆。

記者發現,券商和信托的“高估”報價多體現為自營賬戶。例如西藏證券以高達82.45元/股的價格申購心脈醫療,較后者的46.23元/股的發行價高出78.35%,成為以自有資金申購且報價高出發行價幅度最大的一家機構。

無獨有偶,大通證券、資金信托、蘇州信托、華鑫國際信托、東海證券、、、華安證券等不少于8家機構的自營賬戶均有不少于1筆申購報價高出標的科創板股票發行價的20%。

除上述機構自有資金外,更多公募機構旗下的產品也因過高的申報價格而進入無效申報范疇。

例如華泰保興、凱石分別各有兩只產品的發行價高估比例排在行業前列——華泰保興吉年利、華泰保興吉年豐兩只混合基金對福光股份的申報價格均為39.09元,較發行價高出55%;而凱石湛、凱石瀾龍頭經濟兩只產品對虹軟科技的申報價格達36.60元,均較發行價高出26.73%。

同時,部分公募機構還存在旗下多只產品“高估申報”某一單只科創板公司的情形。

例如銀河基金旗下多達12只產品組團以20.76元/股價格申購航天宏圖,最終較航天宏圖17.25元/股價格高出20.35%,華寶基金旗下不少于6只產品以24.00元價格申購睿創微納,高出后者最終發行價達20%。

“一些持牌機構的申報價格較最終發行價出現較大偏離,和這些機構十分看好相關科創板公司有關,如果這些機構本身給予科創板這樣的估值,如果沒有成功獲配,那么不排除這些機構還是會在科創板開板后在二級市場買入。”北京一家大型券商策略分析師表示。

也有分析人士認為,部分公司在發行過程中受到詢價機構的“高捧”,與當下科創板的熱度不無關聯。

“有的公司擔心科創板最終定價較高,會因報價過低而被剔除有效申購范圍,進而選擇了高估報價,所以這個過程中也有一些非理性成分在作祟,甚至有一些機構亂報高價。”上海一家券商資管負責人表示,“不過,若是一些激進的私募機構可以理解,但持牌機構還是應當在科創板這種熱潮下保持相對的冷靜和清醒,何況有些產品背后是公眾資金,更應該以審慎的態度參與科創板投資。”

本文來源:21世紀經濟報道 責任編輯:楊斌_NF4368

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