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喬永遠:8月銀行資產負債配置策略

2019年08月18日 13:19 出處:未知 人氣: 評論()
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摘要
下周公開市場到期500億,政府債凈發行僅有17億。月末財政支出逐漸釋放流動性,料延續不操作。本周短期利率向中樞移動,處于央行行長所說的舒適水平。下周三聯儲大概率降息,國內下周可能沒有合適窗口及時反映。料3M和1YNCD將圍繞中樞2.65和3.05,5-10BP區間震蕩。暫可繼續以短端為主,待國內利率決策塵埃落定之后再做進一步安排。

  本月的關注點:

  流動性:地方債重新放量,國股大行資本債扎堆發行,其規模和發行節奏將是8月流動性主要的關注點。其它靜態因素,外匯占款、現金、繳稅擾動均較小;

  變化及其他:關注MLF調整的時點以及并軌實施的節奏;

  本月的策略:

  負債端:

  同業負債:提防地方債、資本債發行可能的共振,累計影響要做預案。NCD及同業存款方面,流動性指標無虞條件下全力降成本。短端靈活搭配7D-3M的資金,長端關注MLF調整落地的進度;

  存款8月存款增長出現季節性恢復,跨季存款著手籌措,前期增長情況較好的側重短端,關注短期限國庫現金等主動負債品種;

  債券發行:金融債特別是小微金融債是目前符合導向的品種,各類型均可著手申請。中小行發債關注募集量和發債成本,并對出現的各種結果做好預案;

  資產端:

  資產:關注MLF和LPR誰先調整,加快中長期限信貸資產投放;若MLF先調整,結合MLF調降幅度靈活調整LPR未來的報價策略爭取主動;

  其他資產整體審慎求穩,利率品期待出現“超預期”,彼時介入更合適;對于資質下沉,無論是中小行NCD還是信用債都要保持克制,不熟不做,熟悉的縮短期限。

  下周流動性提示

  下周公開市場到期500億,政府債凈發行僅有17億。月末財政支出逐漸釋放流動性,料延續不操作。本周短期利率向中樞移動,處于央行行長所說的舒適水平。下周三聯儲大概率降息,國內下周可能沒有合適窗口及時反映。料3M和1YNCD將圍繞中樞2.65和3.05,5-10BP區間震蕩。暫可繼續以短端為主,待國內利率決策塵埃落定之后再做進一步安排。

(文章來源:興業研究)

(責任編輯:DF064)

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